张家口隔热条设备 群益证券：建议吉利汽车“买进”评级 2026年将推出多款新车

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　　群益证券发布研报称张家口隔热条设备，12月22日，吉利汽车（00175）发布公告，宣布完成极氪私有化并于纽交所退市。公司通过发行股份（占70.8%）和支付现金（占29.2%）完成此项交易。合并后公司汽车业务在研发、营销、采购等方面将进一步整合，运营效率有望提升。建议买进。

　　群益证券主要观点如下：

　　公司电动化转型正在加速，高性价比产品策略取得成效，在各个主流价格区间都有市场认可的产品

　　公司汽车业务整合后有望降低采购成本、共享技术，产品整体竞争力有望提升。2026年汽车补贴延续，汽车市场有望维持景气度，公司销量增长可期。根据公司11月18日公告，公司完成对极氪的私有化后，将进行股份回购，总金额不超过23亿港元，预计对股价有提振作用。该行预计公司2025/2026/2027年净利润分别至170.6/218.5/281.8亿元，扣除一次性收益的影响，YOY分别为+80%/+28%/+29%，EPS分别为1.59/2.04/2.62元。当前股价对应P/E分别为9.6/7.5/5.8倍，建议“买进”。

　　极氪完成私有化，运营效率有望提升

　　12月22日，公司发布公告，宣布完成极氪私有化并于纽交所退市，极氪将成为公司的全资附属公司。本次合并中，约70.8%的持有人选择换股，为此公司配发或发行7.77亿股代价股份（占公司已发行股本的7.7%）；29.2%的持有人选择现金对价，公司将支付7.01亿美元现金款项，为此公司将融资不超过4.2亿美元。极氪私有化的落地张家口隔热条设备，是公司2024年9月发布的“一个吉利”战略的重要一步。合并后，公司汽车业务在研发、营销、采购等方面将进一步整合，极氪研发投入将降低10%至20%，BOM成本将降低5%至8%，产能利用率提升3%至5%，费用将降低10%至20%。

　　公司电动化加速，2026年产品矩阵将进一步完善

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　　2025年公司电动化进程加速，1-11月公司累计销售汽车278.78万辆，YOY+41.8%；其中新能源车销量为153.35万辆，YOY+97%，塑料管材生产线新能源占比达55%，较2024年全年提升14.2个百分点，11月单月新能源车占比达60.5%。公司多款新能源车位居细分市场前列，11月销量过万的车型有星愿、熊猫、银河E5、银河A7、星舰7和银河M9，销量分别为4.2万、1.7万、1.4万、1.3万、1.2万和1万。

　　2026年公司预计将推出多款新车，银河品牌将在15-20万价格区间发力，预计推出3款SUV和2款轿车；极氪品牌方面，9X上市后成为爆款，基于同平台但定价稍低的新款大型SUV有望延续良好的市场关注度；领克品牌2026年预计拓展旅行车、越野车等新品类。此外，公司将加强新能源汽车出口，预计同比增50%，占到出口量的一半。该行预计公司2026年有望冲击400万销量，同比增近30%。

　　盈利预期：该行预计公司2025/2026/2027年净利润分别至170.6/218.5/281.8亿元，扣除一次性收益的影响，YOY分别为+80%/+28%/+29%，EPS分别为1.59/2.04/2.62元。当前股价对应P/E分别为9.6/7.5/5.8倍，建议“买进”。

个人信息是指以电子或其他方式记录的能够单独或者与其他信息结合识别特定自然人身份或者反映特定自然人活动情况的各种信息。个人信息包括1）姓名、出生日期、住址、电话、电子邮件等个人基本资料；2）身份证、护照、驾驶证、工作证、社保证、居住证等个人身份信息；3）基因、指纹、声纹、掌纹、面部识别特征等个人生物识别信息；4）个人信息账号、IP地址、个人数字证书等网络身份标识信息；4）个人健康生理信息；5）职业、职位、工作单位、学历、工作经历、成绩单等个人教育工作信息；6）银行账号、口令、存款信息、房产信息、信贷信息、征信信息、交易和消费记录、流水记录、虚拟财产等个人财产信息；7）通信记录和内容、短信、彩信、电子邮件等个人通信信息；8）通讯录、好友列表、群列表、电子邮件地址列表等联系人信息；9）网络浏览记录、软件使用记录、点击记录、收藏列表等个人上网操作记录信息；10）硬件序列号、软件列表、设备MAC地址、唯一设备识别码等设备信息；11）定位信息、行踪轨迹、住宿信息、经纬度等个人位置信息；12）婚史、宗教信仰、性取向、未公开的违法犯罪记录等其他信息。

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责任编辑：史丽君 张家口隔热条设备